弥补模拟系统的下滑,和源通信,根据公安部规划。
主要不确定因素PDT/DMR/Tetra市场拓展不达预期,摩托罗拉无线对讲系统, 2013年国内公安 PDT 建设启动,合并公司协同销售HMFTetra产品以及赛格收入确认,防爆无线对讲系统,畅博通信,管廊无线对讲系统,海能达无线对讲系统,恐怕带动12-16亿市场规模。
结合IMSResearch数据以及英国市场经验,防爆无线对讲系统,无线对讲系统量化清单, ( ):海能达强者恒强 2013年数字集群创辉煌 海能达 002583 通信及通信设备 公司2013年模拟终端下滑放缓,化工厂无线对讲系统,无线对讲, 盈利预测与投资建议我们预测公司12-14年EPS分别为0.14元、0.60元和0.64元,工厂无线对讲,数字无线对讲系统,调低至增持评级,无线对讲系统量化清单,HMF汇兑波动超预期 ( | :) ,数字无线对讲,管廊无线对讲,保守可能公司继续保持公安市场30%的份额。
对应6个月目标价格区间15.00-18.00元。
由于模拟系统主要应用于公安。
数字系统弥补模拟系统下滑,无线对讲,假设每一个城市初期投资3000万-4000万,定向耦合器,无线对讲系统量化清单, 收购PMR和FED升级为Tetra系统级供应商。
高增长可持续,并恐怕2012年-2013年公司DMR营收分别增180%和43%,海能达无线对讲系统,光纤直放站,我们可能模拟终端2013-2015年年均下滑10%-15%,参考PMR和FED的历史业绩以及结合全球Tetra市场年均5%-6%的增速,双工器,发射合路器,无线对讲,思量PDT市场门槛提升(技术要求提升和政府公安市场壁垒),工厂无线对讲系统,无线对讲,2013年建设40个PDT城市商用网,干线放大器,摩托罗拉无线对讲系统,无线对讲系统,思量公司在国内专网市场的龙头地位,由于模拟终端使用寿命长且具性价比优势。
欧美市场DMR替代模拟终端开始。
我们认为DMR全球市场高速增长可持续,无线对讲系统,我们赋予2013年25倍-30倍目标PE,全球DMR市场增速超50%,防爆无线对讲系统,无线对讲系统,参考智能终端对功能机的替代进程,酒店无线对讲,防爆无线对讲,国内PDT建设启动和海外DMR对模拟集群替代带来的广大市场空间以及通过收购HMF、FED升级为国际一流Tetra系统级供应商,接收分路器,无线对讲,根据IMSResearch的分析和产业内公司的预测,海能达无线对讲系统,我们保守可能公司2012-2013年HMF业务营收稳定在1.8亿元左右。
2012年欧美市场DMR对高端模拟集群替代进程启动,防爆无线对讲系统,干线放大器,畅博通信,我们可能公司2013年Tetra业务营收达3.5亿元,无线对讲系统方案报价,光纤直放站,恐怕2013年公司PDT业务营收达到约4个亿左右。
Tetra产品全球竞争力提升,摩托罗拉无线对讲系统,我们认为2013-2015年 PDT 和Tetra将成为系统业务的主要增长点,无线对讲,无线对讲系统,公司PDT业务将呈现爆发性增长,无线对讲系统,发射合路器,。
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