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14年公司集群业务开局良好。
13年业绩增长乏力。
主要因公司稳定了研发费用,无线对讲系统量化清单,14年将是PDT规模启动之年,建伍无线对讲系统,14年公司集群业务开始爆发,制造业无线对讲,隧道无线对讲,同比下落1.3个百分点。
受益于一体机的增加及农村地区的增长。
各业务毛利率差不多稳定, 风险提示:公安PDT进程低于预期;电子金融客户开拓不达预期,无线对讲,维持审慎推举-A投资评级,体育场无线对讲系统,化工厂无线对讲,综合毛利率将稳步上升,隧道无线对讲,建伍无线对讲系统,业绩将进入快速增长期,无线对讲系统量化清单,。
分别对应14-16年48/35/26倍PE。
恐怕未来能保持20%左右的增速。
且收购杭州银星,未来有望进入农行和建行。
毛利率维持稳定,建伍无线对讲系统,我们看好公司未来的进展, 金融电子业务保持较快速增长,连同地铁项目金额达9000万元,隧道无线对讲系统,发改委有望审批转移支付资金用于PDT建设,有望凭借央企背景及政府资源抢占市场份额,增速会高于行业。
公司ATM机业务目前客户主要以工行、中行、邮储为主,无线对讲系统方案报价,定向耦合器,从ATM市场来看,防爆无线对讲系统,今明2年撬动70亿左右资金规模,和源通信,无线对讲系统,并逐渐补齐终端短板。
集群业务收入下落64%所致,管廊无线对讲,分享行业的爆发。
行业整体增速在15%-20%左右,定向耦合器,公司具备成熟的PDT系统产品,管廊无线对讲,双工器,13年综合毛利率为12.5%,管廊无线对讲,光纤直放站,形成产品与客户资源上的协同。
主要因公安专网市场启动推迟。
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